终于，在不久前的11月10日，另一个“她经济”的代表——蘑菇街在成立七年后向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股说明书，拟在纽约证券交易所上市，股票代码“MOGU”。

传闻此次IPO蘑菇街拟最高募资3亿美金，估值达20亿美金。

被迫上市？

上市往往代表着一家企业的“鲤鱼跳龙门”，这对蘑菇街来说自然是好事，但是，蘑菇街的招股书也将它的问题暴露于众：

一、营收及盈利能力不佳。

截至2018年3月31日的2018财年，蘑菇街的总营收为9.732亿元，同比2017财年的11.099亿元，下跌12%；净亏损虽然由2017年的9.391亿元收窄至5.581亿元，但何时扭亏为盈，仍是个未知的难题。

二、活跃用户增长几乎陷入停滞。

虽然蘑菇街的MAU（月活跃用户人数）从2017财年的5100万，增长27.8%至2018财年的6520万；活跃购买者从2017财年的2440万，增长35.2%至2018财年的3300万。

但按照最新数据，2017年9月30日前12个月与2018年9月30日前12个月相比，蘑菇街MAU从6200万增加至6260万，同时活跃买家从3170万增加3280万，可以说几乎没有增长。

三、公司现金流情况也并不乐观。

2017财年年初，公司现金及等价物为23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元。截至今年9月底，蘑菇街现金及现金等价物8.915亿元，同比减少27%。

这些数据表示，蘑菇街似乎“活”得并不够好。

外界甚至纷纷猜测，蘑菇街如今选择上市或许是不得已而为之：长期来看，当下现金流情况难以维持平台健康运作，加上估值已经达到百亿量级，在一级市场的融资并不容易。除了上市，蘑菇街或许别无他路可选。

蘑菇街的奋力奔跑

蘑菇街的发展不可谓不坎坷。

2011年2月14日，蘑菇街上线，CEO陈琪曾将蘑菇街定位为一个社交电商或者说“导购平台”，目的是通过创造一个女性讨论时尚、购物的社区平台来推动购物与交易。

彼时，背靠淘宝迅速发展的红利，蘑菇街迅速发展壮大。

当时老王还在读大学，身边的女同学们几乎没有不用蘑菇街的。当时蘑菇街的影响力可见一斑。

然而在2013年年中，阿里巴巴开始封杀第三方导购网站，得益于蘑菇街自营电商的提早布局，2013年9月，蘑菇街上线了U店系统。

2014年10月30日，蘑菇街正式关闭社区，意味着它从一个导购网站、消费社区到电商导购，彻底变成了一家电商平台。

但是，电商早有阿里巴巴和京东两大霸主，想要脱颖而出并非易事。

因此，蘑菇街选择了专供女性时尚的垂直细分领域，并将自己定位为一个新型的女性买家社区。

它将购物与社区，电商和社交结合，通过用户晒单、买手模式吸引更多的用户。

2016年3月，通过上线购物直播，蘑菇街将静态的线上购物变成动态的体验感知，并在此基础上打造出“前播后厂”的直播供应链模式，推动主播品牌化。

一开始，蘑菇街的直播没有任何限制，和大多数直播平台一样，很多模特和网红主要做的是秀场表演。他们很快发现，因为蘑菇街上的用户多是女生，女生看女生直播几乎是不送礼物的，她们的第一反应往往是，“你的衣服哪儿买的，求链接。”

于是，蘑菇街做了两个决定，第一取消礼物，第二退掉表演型的主播只留下卖货的。虽然这样一来，相当于重新开始做，但事情却发生了根本性的变化。2017年双11的时候，蘑菇街主播小甜心一个人的销售额就达到了2000万元。

截至2018年9月30日，在蘑菇街上已有超18000名时尚达人通过直播进行商品销售。

此外，在2018财年观看直播的月度移动端活跃用户数比去年同期猛增98.3％；在通过直播完成购买的用户中，有84.3％的人在接下来的30天内会再次进行购买。

2018财年，直播共带来成交额17亿元，占总交易额的11.8%。2019财年上半年，直播在6个月内便贡献了14亿元的交易额。

不过，不管是淘宝，还是快手、抖音等短视频平台，都开始将内容与电商串联起来。

根据阿里巴巴2019年Q1财报——淘宝直播的月活用户同比增长了100%。淘宝直播负责人赵圆圆更是表示，淘宝直播正处在一个高速增长期，月增速达到350%。在淘宝直播里，最能带货的主播一年可以卖出十几亿元的商品。

阿里的数据对蘑菇街来说太过残忍。

不容易的“她经济”

美图自上市以来，市值已被腰斩，多次寻求转型后仍然未能盈利；

聚美优品自上市以来，市值已经蒸发超过 90%，股价跌得几乎连发行价的零头都不剩。

对蘑菇街来说，上市或许是出口，但远不是尽头。如何提升获客能力、提高用户粘性、深挖护城河，保持健康现金流、实现盈利，成为了蘑菇街当前最重要的问题。（来源：每日金融）